我（wǒ）們認為（wéi）普通膜對PVC 膜的替代未來增長空間有限，而（ér）交聯膜才是未（wèi）來發展（zhǎn）的動（dòng）力所在。與此同時，與市場的（de）低預期不同，91视频网站認為交聯膜的市（shì）場開拓有望加速推進。
  投資要點：
  有別於市場的觀點，91视频网站認為公司未來增長動力取決於交聯膜，而交聯膜當前的市場開拓有（yǒu）望呈加速推進趨勢（shì）：
  交聯膜對PE 膜（mó）的替代，空間廣闊且符合公司未來定位（wèi）膜的方向。之前市場預（yù）期交聯膜的拓展存在難度，91视频网站（men）認為基於（yú）包裝機械（xiè）、性價（jià）比及示範效應三大因素作用之下，交聯膜下（xià）遊的開拓將呈加速推（tuī）進。
  向包裝設備領域延伸，破解替代（dài）大障礙：之前下遊市場開拓以及對（duì）PE 膜的替代存在的主要難點，即為更換原有包裝設備。公司通過向包（bāo）裝設備延伸，具備打造非標配的包裝設（shè）備的定（dìng）製配套能力，通過“設備先行，膜後至”的模式，極大拓展了交聯膜的應用範圍，也降低了替代PE 膜的壁壘。
  和希悅爾的競（jìng）爭，以性價比取勝：交聯膜占希悅爾收入比例僅4%左右（yòu），多年來（lái）產能均未擴充，且國（guó）內並無產能，產品（pǐn）均從美國進口，售價高達45000 元/噸，而公司產品募投後交聯膜的售價預計維持在30000 元/噸，性（xìng）能相（xiàng）近下，性價比優勢明顯，未來搶占希悅爾的（de）市場份額，幾近必然。
  重點領域（yù）的開拓，示範效（xiào）應明顯：公司目（mù）前已在貨幣流通體係、品牌食飲、工業基建等國民經濟重點領域實現了交聯膜（mó）突破應用（yòng），強烈額（é）示範（fàn）效應，打消了之（zhī）前其它下遊領域的（de）觀望，未（wèi）來有望（wàng）陸續（xù）采購公司的交聯膜（mó）產品，91视频网站（men）認為這已經打開了那扇門。
  增持評級：預計12-14 年EPS 分別為0.60、0.83 和1.13 元，公司募投項目投產（chǎn）後，增（zēng）長看好。給予13 年30 倍PE，目標價24.90 元。